동부증권은 2일 롯데케미칼의 삼성그룹 화학계열사 인수가에 대해 적정 가치를 초과한 것이라며 이 회사의 목표주가를 하향 조정했다. 롯데케미칼은 지난달 30일 삼성SDI의 화학 사업부문 지분 90%와 삼성절밀화학 지분 31.1%를 약 2조8천억원에 인수한다고 밝혔다.
동부증권 한승재 연구원은 "삼성SDI 화학 부문은 적정가치 대비 약 8400억원, 삼성정밀화학은 약 1400억원을 초과한 인수 가격으로 판단된다"며 롯데케미칼의 목표주가를 기존 40만원에서 37만원으로 내렸다. 투자의견은 '매수'로 유지했다.
한 연구원은 “적정 가치를 초과한 인수금과 차입금 및 비용 증가 리스크를 고려해 목표주가를 낮췄다"고 배경을 설명했다.
한 연구원은 "경영권 프리미엄을 감안한다고 해도 비싼 가격"이라며 "그 간의 인수합병을 비교적 저렴한 가격에 성공시켰던 것과는 다른 행보"라고 설명했다.
그는 "올해 3분기 기준 약 2조8000억원의 현금성 자산을 보유하고 있고 연간 약 2조2000억원 이상의 상각전영업이익(EBITA) 창출능력을 고려할 때 심각한 재무부담을 없겠지만 얻게 되는 이익에 비하면 값비싼 대가"라고 분석했다.
그러면서 "인수 발표 후 주가 급락으로 1조3000억원의 시가총액이 증발했고 단기 투자심리 역시 악화될 것으로 판단되나 절대적인 연간 이익 수준의 상승 기조는 변한 게 없다"고 분석했다.
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